杜邦財務係統分析的思路
杜邦分析法:是一種用來評價公司盈利能力和股東權益回報水平,從財務角度評價企業績效的一種經典方法,利用幾種主要的財務比率之間的關係來綜合地分析企業的財務狀況,這種分析方法最早由美國杜邦公司使用,故名杜邦分析法。其基本思想是將企業淨資產收益率逐級分解為多項財務比率乘積,這樣有助於深入分析比較企業經營業績。
1【杜邦財務係統】基礎知識
(1)【杜邦財務係統】一級分析框架:
(2)【杜邦財務係統】二級分析框架:
1)杜邦財務體係框架
2)杜邦財務體係分析思路
3)杜邦財務體係評價
2【杜邦財務係統】案例應用
以下為杜邦財務係統對格力電器近期財務報表數據的分析:
需要重點分析的以下幾個指標的詳細數據:
(1)淨資產收益率是一個綜合性最強的財務比率,是杜邦分析係統的核心。也是巴菲特最常用的指標之一。
它反映所有者投入資本的獲利能力,同時反映企業籌資、投資、資產運營等活動的效率。決定淨資產收益率高低的因素有三個方麵:權益乘數、銷售淨利率和總資產周轉率,它們分別反映了企業的負債比率、盈利能力比率和資產管理比率。
(2)權益乘數主要受資產負債率影響。
負債比率越大,權益乘數越高,說明企業有較高的負債程度,給企業帶來較多杠杆利益,同時也給企業帶來了較多風險。
(3)總資產收益率也是一個重要的財務比率,綜合性也較強。
它是銷售淨利率和總資產周轉率的乘積,因此,要進一步從銷售成果和資產營運兩方麵來分析。
銷售淨利率:反映了企業淨利潤與營業總收入的關係,從這個意義上看提高銷售淨利率是提高企業盈利能力的關鍵所在。
要想提高銷售淨利率:一是要擴大營業總收入;二是降低總成本費用。而降低各項成本費用開支是企業財務管理的一項重要內容。通過各項成本費用開支的列示,有利於企業進行成本費用的結構分析,加強成本控製,以便為尋求降低成本費用的途徑提供依據。
總資產周轉率:企業資產的營運能力,既關係到企業的獲利能力,又關係到企業的償債能力。
一般而言,流動資產直接體現企業的償債能力和變現能力;非流動資產體現企業的經營規模和發展潛力。兩者之間應有一個合理的結構比率,如果企業持有的現金超過業務需要,就可能影響企業的獲利能力;如果企業占用過多的存貨和應收賬款,則既要影響獲利能力,又要影響償債能力。為此,就要進一步分析各項資產的占用數額和周轉速度。對流動資產應重點分析存貨是否有積壓現象、貨幣資金是否閑置、應收賬款中分析客戶的付款能力和有無壞賬的可能;對非流動資產應重點分析企業固定資產是否得到充分的利用。
3分析結論
以格力電器近期財務報表數據中的重要數據對比其同行業上市公司,得出其行業地位和經營狀況:
(1)盈利能力:杜邦分析法:是一種用來評價公司盈利能力和股東權益回報水平,從財務角度評價企業績效的一種經典方法,利用幾種主要的財務比率之間的關係來綜合地分析企業的財務狀況,這種分析方法最早由美國杜邦公司使用,故名杜邦分析法。其基本思想是將企業淨資產收益率逐級分解為多項財務比率乘積,這樣有助於深入分析比較企業經營業績。
1【杜邦財務係統】基礎知識
(1)【杜邦財務係統】一級分析框架:
(2)【杜邦財務係統】二級分析框架:
1)杜邦財務體係框架
2)杜邦財務體係分析思路
3)杜邦財務體係評價
2【杜邦財務係統】案例應用
以下為杜邦財務係統對洋河股份第三季財務報表數據的分析:
需要重點分析的以下幾個指標的詳細數據:
(1)淨資產收益率是一個綜合性最強的財務比率,是杜邦分析係統的核心。也是巴菲特最常用的指標之一。
它反映所有者投入資本的獲利能力,同時反映企業籌資、投資、資產運營等活動的效率。決定淨資產收益率高低的因素有三個方麵:權益乘數、銷售淨利率和總資產周轉率,它們分別反映了企業的負債比率、盈利能力比率和資產管理比率。
(2)權益乘數主要受資產負債率影響。
負債比率越大,權益乘數越高,說明企業有較高的負債程度,給企業帶來較多杠杆利益,同時也給企業帶來了較多風險。
(3)總資產收益率也是一個重要的財務比率,綜合性也較強。
它是銷售淨利率和總資產周轉率的乘積,因此,要進一步從銷售成果和資產營運兩方麵來分析。
銷售淨利率:反映了企業淨利潤與營業總收入的關係,從這個意義上看提高銷售淨利率是提高企業盈利能力的關鍵所在。
要想提高銷售淨利率:一是要擴大營業總收入;二是降低總成本費用。而降低各項成本費用開支是企業財務管理的一項重要內容。通過各項成本費用開支的列示,有利於企業進行成本費用的結構分析,加強成本控製,以便為尋求降低成本費用的途徑提供依據。
總資產周轉率:企業資產的營運能力,既關係到企業的獲利能力,又關係到企業的償債能力。
一般而言,流動資產直接體現企業的償債能力和變現能力;非流動資產體現企業的經營規模和發展潛力。兩者之間應有一個合理的結構比率,如果企業持有的現金超過業務需要,就可能影響企業的獲利能力;如果企業占用過多的存貨和應收賬款,則既要影響獲利能力,又要影響償債能力。為此,就要進一步分析各項資產的占用數額和周轉速度。對流動資產應重點分析存貨是否有積壓現象、貨幣資金是否閑置、應收賬款中分析客戶的付款能力和有無壞賬的可能;對非流動資產應重點分析企業固定資產是否得到充分的利用。
3分析結論
以格力電器近期財務報表數據中的重要數據對比其同行業上市公司,得出其行業地位和經營狀況:
(1)盈利能力:很強,位居行業前列,兩項指標的行業排名分別為 5/85,21/85。
1)淨資產收益率:
該指標值越高,盈利能力越強,行業排名越靠前。
2)銷售毛利率:
該指標值越高,盈利能力越強,行業排名越靠前。
(2)成長能力:較強,高於行業平均,兩項指標的行業排名分別為 18/85,22/85。
1)營業收入同比增長率:
該指標值越高,成長能力越強,行業排名越靠前。
2)淨利潤同比增長率:
該指標值越高,成長能力越強,行業排名越靠前。
(3)營運能力:較強,高於行業平均注,兩項指標的行業排名分別為 30/85,14/85。
1)總資產周轉率:
該指標值越高,營運能力越強,行業排名越靠前。
2)存貨增長率:
該指標值越高,營運能力越強,行業排名越靠前。
(4)償債能力:
1)短期償債能力:很強,位居行業前列,兩項指標的行業排名分別為 27/85,5/85:
流動比率:
該指標值越接近2,短期償債能力越強,行業排名越靠前。
速動比率:
該指標值越接近1,短期償債能力越強,行業排名越靠前。
2)長期償債能力:較強,高於行業平均,兩項指標的行業排名分別為 27/85,10/85。
資產負債率:
該指標值越接近50%,長期償債能力越強,行業排名越靠前。
產權比率:
該指標值越高,長期償債能力越強,行業排名越靠前。
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